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万联证券发布商议汇报称，短期来看，金价震撼走高，婚嫁刚需开释重迭连年来黄金工艺的普及促使黄金珠宝亏蚀量普及，量价皆升鼓舞黄金珠宝行业限制扩大。中永久来看，“悦己”不雅念之下的平方亏蚀、节沐日直立、黄金投资等多场景渗入率的普及动手行业限制稳步扩大，加之近三年疫情加快行业整合，珠宝龙头企业通过积极霸占渠说念、升级品牌、开发新品等神志霸占市集，达成硬汉恒强。保管行业“强于大市”投资评级，提议关爱优质珠宝观念。

万联证券主要不雅点如下：

2022年黄金珠宝行业限制抓续扩大，黄金首饰亏蚀占比普及。凭据Euromonitor的数据败露，2022年，中国黄金珠宝市集限制回升至8158.98亿元，同比+6.77%。从价的角度来看，连年黄金价钱震撼上行，2022年伦敦金涨幅为0.44%;从量的角度来看，近几年黄金工艺普及使得黄金饰品更受亏蚀者刺眼，跟着“悦己”亏蚀、直立等多场景渗入率的普及，黄金首饰亏蚀占比增多。

财务阐扬：(1)营收&净利润：2022年，珠宝板块个股营收涨跌分化。力量钻石、曼卡龙、周大生、萃华珠宝等功绩增长亮眼，迪阿股份、莱绅通灵短期承压;(2)毛利率&净利率：部分个股销售用度率裁汰，利润率大多下落。中兵红箭（维权）盈利智商有所普及，中国黄金盈利智商理解，潮宏基、周大生盈利智商有所下滑;(3)存货盘活率&营运资金盘活率：大都板块个股存货盘活率与营运资金盘活率同比下落。中国黄金阐扬最优，存货盘活率与营运资金盘活率均居珠宝板块个股之首，分手为11.22次与7.28次;(4)收入现款比&净现比：绝大大都个股收入现款比大于1，少部分个股净利润现款比为负值;(5)估值：2023年，珠宝板块个股的一致瞻望EPS对应的PE值在5-35倍障碍，曼卡龙的PE跨越，为35倍，紧接着中兵红箭的PE在20倍以上，黄金珠宝端个股PE分化。

基金抓仓情况：部分个股受机构资金追捧。甘休2022年末，老凤祥的机构抓股比例最高，为81.67%，中兵红箭、潮宏基、周大生、豫园股份、中国黄金均超40%，受机构资金追捧。

风险身分：经济下行风险、行业竞争加重、渠说念拓展不达预期风险、品牌品类拓展不达预期风险

根据关注函，金科股份需说明以下事项：1.近期，公司实控人黄红云、金科控股及其一致行动人所持公司股份多次被强制平仓，请结合近期平仓情况说明金科控股的履约能力，是否存在忽悠式增持，并结合减持、平仓等情况说明本次增持事项是否构成短线交易，所持股份后续如继续平仓，是否存在因构成短线交易等情形增持事项无法实施的风险。

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